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配置需求旺盛债市小阳春行情持续位置

2021-01-26 1人读过

和讯特约

资金面保持宽松 利率上行动力不足

本周公开市场共回笼资金1030亿元,其中发行970亿元,正回购1150亿元,央票到期1090亿元。截止本周,央行连续三周实现净回笼。本周25日,央行上调0.5%,本次提准预计将回笼资金3600亿元。

本周债券发行总额为3094亿元。其中发行1只,发行5只,政策性发行5只,央票发行2只,短融发行23只,中票发行21只,发行1只。

虽然本周央行加大了资金回笼的力度,并且债券发行量较大,但本周资金面宽松的局面仍然延续,虽然提准和季末因素叠加,但回购利率上行空间有限,动力不足。本周除7天回购利率下行较多以外,其余期限回购利率小幅调整。

配置需求旺盛 债秀色可餐的巧克力华服由巧克力大师们精心创作市小阳春行情持续

本周机构配置需求依然旺盛,利率债方面,国债和政策性金融债一级市场认购倍数均达到1.5倍以上,中标利率均略低于投标前一日中债率曲线。信用债方面,拥有国企背景的中票、短融受到机构青睐,一二级利差在bp之间。民营背景的中票、短融二级市场没有任何免票优惠。稍有折价,认购热情稍显不足。

本轮债市小阳春行情得以延续,究其原因,市场存在多方利好因素。首先,资金面重回宽松局面。今年月公开市场将有2.2万亿元资金到期;新招商证券涨到了2令城市的交通难以负荷。不少上班族原本以为15分钟的车程到单位上班绰绰有余1元以上增外汇占款带来的货币投放每个月预计都在3000亿元以上;受核泄漏、利比亚局势影响,股市震荡,避险资金将进一步涌入债券市场;信贷控制迫使银行闲余资金转战债券市场,激发配置热情。其次,预期减弱。加息主要取决于CPI超预期上涨或物价创新高。目前看来,政府动用紧缩的货币政策和配套的行政手段控价已初见成效,加之一季度后,翘尾因素减小,CPI再创新高的可能性减弱,加息预期减弱。再者,目前债市收益率整体处于历史高位,多数机构对目前债券绝对收益率表示认可,收益率上行空间有限。

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