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有色金属市场信心有所恢复反弹有望延续位置

2021-01-26 0人读过

有色金属:市场信心有所恢复 反弹有望延续 类别: 机构经过了多少风吹雨打: 研究员:

[摘要]

要点:

长城观点:上周有色板块整体跟随大盘呈现反弹格局,而深加工及金属新材料类个股表现依然较好。我们认为有色板块反转条件仍不成熟,但近期有望跟随大盘延续反弹。理由:第一,国内外经济复苏难言乐观,金属基本面利好有限,这依然是金属价格上行的内在阻力;第二,通胀有望回落,下半年宏观政策或将面临调整;第三,保障房融资破冰,成为近期主要利好;第四,外围市场短期稳定,欧债危机暂时缓解以及QE 落空带来短期利好;第五,小金属政策红利下半年仍将延续,高价位导致成交清淡,但需求前景及供应收紧的格局也很难使得价格大幅回调。

基本金属价格延续震荡回调。国内外金属价格上周仍以弱势震荡为主,各品种涨跌互现,外盘价格波动幅度依然大于国内金属价格。1)经济数据显示全球经济增这将会是一种怎样的结果长存在隐忧,成为金属价格近期难破位上行的主因;2)美元指数短期走强,将直接压制金属价格的表现; )去库存压力及中国5月金属进口数据再次大幅下滑依然是金属价格上行的最大制约因素。

小金属市场继续“有价无市”。上周除钨、锑市场延续低迷之外,其他小金属继续呈现高位运行态势。由于下游企业供应紧张,大部分厂商不愿意出货,小金属市场整体“有价无市”的局面没有改变,尤其是稀土市场和锑市,成交相对谨慎。

黄金价格高位横盘。上周国内外金价继续高位横盘,国际金价收至152 美元/盎司,国内金价 17元/克。短期来看,除强势美元及欧债危机的影响外,原油供应增加,全球通胀预期下滑,使得金价抵御通胀的魅力下降,加之黄金消费旺季已过去,增大黄金价格下行的可能,建议对黄金价格后市保持谨慎:1)通胀预期舒缓带动金价下滑;2)美元指数走强拖累金价; )金市迎来传统消费淡季; )SPDR黄金持仓量与月初相比小幅下滑。

金属供需基本面依然难言乐观。库存方面,国内外库存数据延续分化格局,但铜依然表现不佳。国内库存继续旺季特征的小幅下滑,而国外库存也开始呈现小幅下滑迹象;世界金属统计局数据显示供需基本面过剩状态依然没有改善,前4个月各金属品种过剩状态依然没有改观,而铜需求下滑幅度最大,但铝则成为需求改善最为明显的品种。

投资建议。维持行业“中性”评级,小金属“推荐”的评级。投资主线:一、受益政策红利的小金属类,继续重点关注:厦门钨业、宝钛股份、辰州矿业、云南锗业、包钢稀土;二、受益于供需关系改善及深加工类基本金属重点关注新疆众和、东阳光铝、锡业股份、铜陵有色。

风险提示。1)中国金属消费增长乏力;2)基本金属价格整体回落的风险。

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